金点策略晨报：多方因素共振导致近期A股调整，风险逐步释放后下方空间有限

（以下内容从英大证券《金点策略晨报：多方因素共振导致近期A股调整，风险逐步释放后下方空间有限》研报附件原文摘录）
观点：
总量视角
【A 股大势研判】
周二亚太市场表现不佳，全球风险偏好降温。A 股市场延续近期调整态势，三大指数集体收跌，日线迎来三连阴。盘面上，科技股方向出现分化，AI 应用概念股逆势上涨，半导体板块小幅反弹，机器人行业小幅收跌。顺周期方向，前几日表现强势的锂电、煤炭、钢铁、有色等板块跌幅靠前。
近期 A 股的调整，整体看是多方因素共振形成的。一是外部承压，美联储部分官员反对近期降息，导致市场降息预期回落（不过，我们认为，美联储仍处于降息周期）。与此同时，近期美股回调拖累 A 股，形成“美股下跌-亚太跟跌-A 股承压”的传导态势。同时，地缘政治因素发酵，直接影响市场风险偏好；二是内部看，4000 点并非单纯的心理关口，更沉淀了 2015 年后的大量历史套牢盘，形成坚实的技术阻力带。从近期走势看，沪指多次冲击该点位后均出现短暂回落，背后是获利盘兑现与场外资金观望的分歧。上周五 4000 点关口得而复失对市场信心造成一定打击。另外，市场内部结构性分化明显，市场风格正经历再平衡，资金面呈现存量博弈特征，板块间快速轮动导致赚钱效应一般。最后，年底机构考核临近，前期获利丰厚的科技股面临资金兑现压力，部分标的估值高企且缺乏进一步基本面支撑，机构拉升意愿减弱。
不过，经历了短期内外部的压力以及指数迎来三连跌，我们认为短期市场的风险逐步释放，在中期向好逻辑支撑下，市场短期的调整有望接近尾声：一是，虽然成交有所缩量，但并未出现恐慌性出逃迹象，这属于健康调整而非趋势性反转；二是，市场对即将在 12 月召开的两个重要会议抱有较高期待，会议将对明年经济政策进行定调，关于稳增长、促消费、支持科技创新的积极信号都可能成为点燃市场行情的催化剂；三是，10 月 cpi 企稳回升预示着经济内生动能的修复；四是货币政策依旧宽松。美联储整体降息周期下，市场 12 月仍可能降息，这一外部货币环境的转向将为我国货币政策打开更多空间。另外，央行《2025 年第三季度中国货币政策执行报告》明确实施适度宽松政策，保持社会融资条件宽松。我们认为，不排除年末岁初迎来降准乃至降息的可能性，从而为市场提供充裕的流动性支持。综上所述，在政策托底支撑下，指数继续大幅下行的空间有限。
操作上，踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛 AI 主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局